股神巴菲特交作业了!这笔投资才是最大亮点,手握9300亿现金,回购股票超2400亿

“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司8月7日发布2021年第二季度财报。

财报发布之际,伯克希尔哈撒韦公司的股票已抹去了2020年的所有下跌,并创下历史新高。该公司的B类股8月上涨了2.7%,今年以来累计涨幅超23%。

其中,铁路业务税后收益在第二季度竟增长了34%,成为最大亮点。做为巴菲特史上最大金额的一笔投资——2009年440亿美元收购美国铁路系统BNSF(伯灵顿北方圣达菲(Burlington Northern Santa Fe,简称BNSF)。如今该公司估计已经超过1600亿美元。

显然,随着美国财政刺激的不断加大,越来越多的商品和货物被运往全美各地,经济活动继续从大流行中复苏,铁路公司受益明显。但是,在保险承保业务方面,运营利润只有3.76亿美元,同比下降53.3%。这显示着,伯克希尔哈撒韦的金融业务收入在这几年来持续下滑。

目前,伯克希尔哈撒韦仍手持1441亿美元现金(约合人民币9341亿元),与去年同期1466亿美元的历史新高相比,变化不大。从持仓来看,伯克希尔哈撒韦的股票投资组合几乎没有变化,在没有合适的“大象”目标下,巴菲特开展了更多伯克希尔公司股票回购计划。二季度伯克希尔哈撒韦约有60亿美元用于回购股票,6个月总金额达到126亿美元。而自 2019 年底以来回购总额已超过370亿美元(约合人民币2400亿元)。

二季度净利润增长6.8%

8月7日,“股神”巴菲特二季度成绩单出炉,伯克希尔哈撒韦公布2021年第二季度财报。财报显示,公司二季度总营收为691.14亿美元,较去年同期的568.40亿美元增长22%;归母净利润为280.94亿美元(约合人民币1800亿元),较2020年同期的262.95亿美元增长6.8%。

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伯克希尔哈撒韦A类股每股收益18488美元,上年同期为16314美元;B类股每股收益12.33美元,上年同期为10.88美元。

财报显示,该公司运营利润66.86亿美元,去年同期为55.13亿美元,同比增长21.3%;投资及衍生品利润214.08亿美元,上年同期为316.45亿美元。

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从伯克希尔哈撒韦披露的数据看,真正的十大重仓项目如下(其中5个未上市,按持仓占比排列):

第1位:25%,BNSF铁路(未上市)

第2位:19%, 苹果(AAPL ,上市)

第3位:10%,伯克希尔能源(BHE,未上市)

第4位:7%,盖可车险(GEICO,未上市)

第5位:5%,美国银行(BAC,上市)

第6位:3.5%, 可口可乐(KO,上市)

第7位:3.5%,精密机件(PCP,未上市)

第8位:2.9%,美国运通(AXP,上市)

第9位:1.7%, 卡夫亨氏(KHC,上市)

第10位:1.6%,路博润 (LZ,未上市)

铁路业务成为最大亮点,二季度增长34%

从具体业务领域来看,伯克希尔哈撒韦公司同比增长幅度最大的部门,分别是铁路、公用事业和能源部门,营业收入从一年前的17.6亿美元,增加到了22.6亿美元,同比增长27.9%。特别是,铁路业务的税后收益在第二季度增长了34%,反映出整体货运量增加和运营成本降低。

伯克希尔哈撒韦的铁路业务,是从2007年开始入股BNSF(伯灵顿北方圣达菲(Burlington Northern Santa Fe,简称BNSF),累计持有22.6%的股份而成为第一大股东。而后在2009年底,在美国经济衰退、BNSF业绩下滑时,巴菲特豪赌美国经济的未来,出手收购私有化了BNSF铁路。当年11月3日,巴菲特又斥资265亿美元和换股权等总价计440亿美元,将BNSF公司私有化。此举也是巴菲特史上最大金额的一笔投资。而当时收购谈判,仅仅用了20分钟。

巴菲特认为,“我相信这国家将会好起来,并认为在往后的10至30年,有更多人使用这铁路运送更多货物。但这始终是对国家前景的一项赌注。”BNSF 运营北美最大的铁路运输网,主要运输煤炭、工业品和农产品。公司拥有 51500 公里运营网络,6700 台机车,遍及美国 28 个州和加拿大 2 个省,通达北美西海岸和墨西哥湾所有主要港口,亦可直接联接美国西部 2/3 区域中绝 大多数的主要城市,并拥有行业中首屈一指的南加州至芝加哥之间的铁路干线,以及美西北太平洋地区至芝加哥之间 最短的干线。

BNSF 每年运送超过 500 万个集装箱和拖车,为世界最大的铁路多式联运承运公司。在全国四家大型的货运公司中,BNSF 的货运收入居第一。其收入由35%的消费品、27%的工业产品、21%的农产品和17%的煤炭组成。

事实上,BNSF被伯克希尔哈撒韦私有化之后,就随后成为公司财报的亮点,每年可为母公司贡献30多亿美元股息。外界估算,伯克希尔哈撒韦的铁路业务估值占据了公司的1/4,而BNSF铁路也从2009年11月收购到现在应该升值了4倍多。没想到,股神对铁路股情有独钟,居然占仓位的四分之一。

2019年5月,一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会上,巴菲特说, BNSF是我们很好的资产,会把这个业务继续做100年。认为整体铁路业务相对其它公司有竞争力。去年下半年到今年上半年,在美国财政刺激效应带动下,美国进口猛增,美国的铁路站场、港口和仓库已经被货物挤得水泄不通,美国铁路运费同比增长15%。

同样,公用事业上,伯克希尔哈撒韦能源公司(BHE),是一家风电、天然气公司,BHE是全球最大的电力供应商之一,主营业务是发电、输电、配售电、输气管网及电网工程的建设及维护,同时大力发展新能源,打造了全美最大的两个太阳能发电项目。

BHE是伯克希尔在2000年以17亿美元收购了BHE 85%的股份后,将其私有化,目前伯克希尔拥有BHE大约91%的股份,每年约为伯克希尔贡献10%的盈利。股神的接班人——阿贝尔就长期执掌伯克希尔哈撒韦能源公司(BHE)。BHE当前估值超过500亿美元,在2020年的营收约为209亿美元。

2021年,在致投资者的信当中,巴菲特表示BHE(伯克希尔哈撒韦能源公司)将重修和扩大一个覆盖整个西部地区的传输电力的大部分电网,预计到2030年完工,届时BHE将成为提供更清洁能源的领导者。

保险承保运营利润缩水逾半,净利润连续4年萎缩

根据伯克希尔哈撒韦的财报来看,保险业务下滑明显。数据显示,在保险及其他业务方面,保费营收171.63亿美元,销售及服务营收367.43亿美元,租赁营收14.47亿美元,利息、股息及其他投资营收18.98亿美元。而保险承保业务运营利润3.76亿美元,同比下降53.3%;保险投资收入业务运营利润12.19亿美元,同比下降10.9%。

随着今年上半年情况的公布,市场预计伯克希尔哈撒韦保险业务会在2021年持续下滑。数据显示,伯克希尔哈撒韦保险业务利润在近5年时间里,持续下滑。2020年约为7.5亿美元,2019年为8亿美元,2018年为13亿美元。

事实上,伯克希尔哈撒韦是世界上最大的保险公司之一。巴菲特1967年首次收购国民保险公司(NICO)和国家消防和海洋保险公司,1996年私有化盖可保险,1998年以220亿美元收购通用再保险,保费收入累计增长1472倍,年复合增长达16%。目前,伯克希尔公司已经成为全球最大的保险公司之一。经过不断收购和整合,目前有3大保险运营主体,分别为盖可保险(GEICO)、伯克希尔再保险(BHRG)和BH Primary,分别涉足车险、再保险和特殊保险业务,共27家保险子公司。

根据美国保险监督官协会今年3月份公布的2020年美国保险的相关数据。在2020年,美国财险业务的承保保费总计约7197亿美元。公司层面,State Farm、伯克希尔哈撒韦、Progressive、Liberty Mutual和好事达分列2020年财险总保费收入的1~5名。其中,State Farm实现保费662亿美元,所占市场份额大约是9.19%;伯克希尔哈撒韦的保费为461亿美元,所占市场份额大约是6.39%。

手握1440亿美元现金, 股票仓位不动

目前伯克希尔哈撒韦仍手持1441亿美元现金(现金、现金等价物和短期投资),与上季度相比保持稳定。一季度末为1454亿美元。而2020年8月份,当时现金储备为1466亿美元,达到历史新高。

从金额本身来看,持续一年多时间,伯克希尔哈撒韦的现金流保持稳定,持续高居在1440美元上方。巨额现金推动下,在股票回购方面,巴菲特仍在积极行动。二季度伯克希尔哈撒韦约有60亿美元用于回购股票,6个月总金额达到126亿美元。去年回购了创纪录的247亿美元公司股票。而自 2019 年底以来回购总额已超过370亿美元。

从持仓来看,伯克希尔哈撒韦的股票投资组合几乎没有变化,总计近3000亿美元。值得注意的是,该公司削减了超过雪佛龙超过50%的持仓至2370万股,对默克公司的投资减少了37%至1790万股。

Author: 匿名